Recursion

目前能够确认的方向是：一个在无药可用的疾病上取得的 II 期疗效信号（REC-4881 用于 FAP），一个由平台自己设计而非老药新用、但尚未给任何人用过的分子（REC-7735），累计 3.5 亿美元的合作方付款而四十个项目选择权中只有一个被行使，一层用内部效率指标披露的智能体系统，以及一个按季度报送 SEC 的现金消耗速度。 Recursion 是本站唯一一家在法律上必须按时说出"这一切要花多少钱"的公司。

范围说明： 本页只追踪公开记录：SEC 文件、公司发布、经同行评审的文献与第三方报道。没有内部信息。它记录的是公开材料能走到哪一步，而不是这家公司做得好不好。

概览

1. 第一个临床信号，以及平台在其中贡献了什么

能确认什么： 2025 年 12 月 8 日，Recursion 报送了 REC-4881（一种变构 MEK1/2 抑制剂）在家族性腺瘤性息肉病（FAP）中的 Ib/II 期 TUPELO 试验结果。在 4 mg 每日一次剂量下："75% 的可评估患者出现总息肉负荷下降，治疗 12 周后中位下降 43%（n=12）。"在停药十二周后："82% 的可评估患者（11 人中的 9 人）维持了总息肉负荷的持久下降，相对基线的中位下降为 53%。"十位患者中有四位的 Spigelman 分期改善 ≥1 级。3 级治疗相关不良事件发生率为安全性可评估患者的 15.8%，未报告 ≥4 级事件。FAP 目前没有任何获批的药物治疗。

真正值得慢慢读的是来源，而 Recursion 自己把它写清楚了。 "最早版本的 Recursion OS"通过一次无偏表型筛选，识别出 MEK1/2 抑制是一种能够逆转 APC 功能缺失特征的机制。"在这一 AI 驱动的洞见指引下，Recursion 从武田手中获得了 REC-4881 的授权，并把这个原本在实体瘤中做过临床评估的分子，重新定向为与机制匹配的 FAP 候选药物。"

也就是说，平台在这里贡献的是一个机制和一个适应症，不是一个分子。化合物是别人做的，而且已经进过人体。这是一个比"AI 发现了一款药"更小的主张，也是一个更有意思的主张：FAP 的难点从来不是化学，而是"知道该把一个 MEK 抑制剂指向它"。REC-4881 是这个疾病上第一个进入临床的 MEK1/2 抑制剂。

边界：十一个人，没有对照组。 那个持久性结果建立在单臂试验里 11 位可评估患者中的 9 位之上。作为对照的是一项回顾性自然史分析（n=55），显示 87% 的未治疗患者息肉负荷逐年增加，这是真正有用的背景，但它不是随机对照。可信度：数据确如所报：高（已报送 SEC、主要研究者具名）；疗效：中，在这个样本量且未随机的情况下。

待查线索： FDA 对注册路径的意见，预计 2026 下半年；2026 年 11 月 2 日 CGA-IGC 主席全体会议上的更新数据；把入组年龄扩大到 18 岁以上之后，效果是否还在。

2. 平台真正设计出来的分子：REC-7735

能确认什么： REC-7735 是一个 PI3Kα H1047R 抑制剂，"经精准设计，对 H1047R 突变型相对野生型具有超过 100 倍的选择性"。Recursion 称"这个差异化的开发候选，从第一个新颖苗头化合物起算，用 10 个月、242 个化合物完成交付"。IND 已获批，I/II 期 ZINNIA 研究将于 2026 下半年启动。

为什么这比本站别处那些效率标题更值得看。 "从第一个新颖苗头起算 242 个化合物"是一项不寻常的披露：这是一个药物化学家可以拿自己的经验去衡量的数字。大多数 AI 设计类主张表达为"相对某个没说清楚的基准节省了多少时间"。这一条说出的，是一个发现项目真正会消耗的那个量。

边界： 没有人体数据。这是一个带选择性主张和已获批 IND 的被设计分子，和 FAP 那个项目是两回事：那里平台选了靶点、授权了化合物；这里平台做出了化合物，但还没给任何人用过。可信度：中（设计指标为公司自报，监管进度可核查，无临床数据）。

3. 合作方验证：收到 3.5 亿美元，行使了一个选择权

能确认什么： 截至 2026 年 Q2 报表，Recursion 已从"罗氏与基因泰克的合作中获得 2.16 亿美元的首付款与里程碑付款"，从"赛诺菲的合作中获得 1.34 亿美元的首付款与里程碑付款"。罗氏/基因泰克的协议覆盖"最多 40 个潜在的小分子发现项目，每个项目在开发、商业化与净销售里程碑上的潜在金额超过 3 亿美元"。

Q2 这件事，是首个"已验证靶点选择权"被行使。 基因泰克把"一个此前从未被探索过的神经科学靶点推进到小分子早期发现项目"。其背后的资产被描述得很具体："基于超过 1 万亿个内部制造的 iPSC 来源神经元细胞的一个子集，生成的首张全基因组 CRISPR 敲除图谱"，候选靶点需要依次通过与基因泰克共同设计的通路验证、功能验证与疾病验证。

要读的是比例，不是标题。 一家能接触到这些数据的药企，决定把自己的发现资源投到平台产出的一个靶点上。那是一次真实且知情的投票，而它是最多四十个里的一个，发生在合作开始数年之后。这两半都属于记录的一部分。

边界： 靶点发现的商业验证。目前还没有分子、没有候选药物、没有试验由此产生。可信度：高（已报送 SEC、合作方具名、有日期、累计付款已列明）。

4. 智能体层，以及它报告的那些数字

能确认什么： Recursion 报告了三个内部智能体。Target Discovery Agent 让科学家"以小时而非数周的尺度，从专有图谱中挖掘并提取洞见"。Drug Design Agents 把"结构分析时间从 4 小时缩短到 30 分钟"，并且"智能体生成的假设如今已在进行中的项目里驱动设计循环"。Clinical Strategy Orchestration Agent 促成了"相对历史基准 1.3 至 1.6 倍的入组速度提升"。

这些是相对内部基准的内部效率指标，这也正是它们难以衡量的原因。4 小时变 30 分钟，对原本在做那项分析的人来说是真实的运营改变；但它完全没有说明由此产出的分子是不是更好。三个里最有意思的是入组那个，因为试验入组是一个没人靠化学能解决的限速步骤，而"历史基准"没有被定义。

边界： 内部工作的速度。可信度：低到中（公司自报、无基准定义、无外部核查）。

5. 那个时钟

能确认什么，来自截至 2026 年 6 月 30 日的季度：总收入 770 万美元，上年同期为 1920 万美元；净亏损 1.31 亿美元；现金、现金等价物与受限现金 5.568 亿美元，2025 年底为 7.539 亿美元；现金可用期预计"延续到 2028 年初"；全年现金运营支出指引下调 1500 万美元至 3.75 亿美元以下；管理费用下降"主要由年内裁员导致的 490 万美元薪酬下降驱动"。2025 年第二季度公司进行了一次"临床组合的战略性重排"。Najat Khan 自 2026 年 1 月 1 日出任 CEO，联合创始人 Chris Gibson 转任董事长。

为什么一张资产负债表该出现在一个讲科学的页面上。 本站追踪的其他每一家机构，都可以在不给自己定价的情况下描述进展。Recursion 做不到：它每个季度烧掉大约一亿美元的运营现金，把这个数字报出去，并且已经告诉市场钱什么时候会用完。这使它成为这个领域里唯一一处，"这套论点的成本"是可见的：工业化表型、专有数据、自持临床管线，全都有价签。这也意味着决定性的考验是有日期的：在 2028 年初之前必须有东西成立，否则条件就变了。

边界： 财务。可信度：高（SEC 文件）。

找不到什么

• REC-4881 没有随机对照数据。 用于对照的是一个回顾性自然史队列，公司自己也这么说。
• TUPELO 结果没有同行评审论文。 下一次披露是 2026 年 11 月的会议报告。
• 2025 年那次临床重排没有细节：停掉了几个项目、停掉了哪些，都没有公开。
• 智能体那些指标背后没有基准。 入组的"历史基准"在任何公开材料里都没有定义。
• 没有任何一个平台原生分子拿到人体疗效数据。 REC-7735 是设计侧的主张，还没给任何人用过；REC-4881 是疗效信号，而它是从武田授权来的。
• 2.16 亿与 1.34 亿美元没有拆分，看不出首付款与已赚取里程碑各占多少。

方法与范围

材料来自 SEC 报送的附件，即 2026 年 Q2 业绩（2026-08-05）、2025 全年业绩（2026-02-25）与 TUPELO 数据发布（2025-12-08），都是在 SEC 上读的原件而非新闻转述，另加公司自己对平台的描述。上文引用的每一个数字都在一份已报送文件中读取过。

可信度按条目标注，而不是按方向标注。 标签含义：

• 高：监管备案、公开产物，或由外部机构执行；
• 中：官方发布或公司自报的数字：细节可查，但外部未验证；
• 低：单一来源的说法，或对照未披露基准报出的指标。

两条操作规则： 版本修订按版本标注日期，不作为新项目；"项目存在"不等于"技术成功"。

关于这家公司还有一句话。看到 FAP 数据时最大的诱惑，是把它读成"AI 发现了一款药"，而公司自己的备案文件并不支持这个读法：它写的是平台找到了机制，分子是从武田授权来的。严格按它真正主张的东西来看，这个结果仍然值得注意：一次表型筛选把一个 MEK 抑制剂指向了一个从没人往那儿指过的疾病，十一位患者之后出现了一个持久信号。这件事能不能推广，正是 REC-7735 和基因泰克剩下那三十九个选择权要回答的问题。

一手来源

SEC 文件

• 2026 年 Q2 业绩与基因泰克选择权行使，Exhibit 99.1（2026-08-05）
• TUPELO Ib/II 期 25 周结果，Exhibit 99.1（2025-12-08）
• 2025 全年业绩与业务更新，Exhibit 99.1（2026-02-25）
• Recursion 在 SEC 的备案索引，CIK 0001601830

公司

• Recursion 平台
• RxRx3 数据集